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投资银行中的 CVADVA 和 F 是什么意思

发布者:众发娱乐-众发彩票下载-众发彩票网址 发布时间:2019-11-21 09:59:28 浏览18次

  CVA - credit valuation adjustment,又叫counterparty credit charge. 是投行用来量化评估over the counter 衍生品违约风险的一个量,反映的是衍生品交易一方对另一方违约风险及由此导致的损失量度的估计。和传统的信用风险,如贷款违约不同,counterparty risk是交易双方都面临的(bilateral),因为实际的风险品价值可能对其中的任何一方有利,且每天都在波动。对其中一方,在对方违约时只有衍生品价值对其为盈利时(exposure 为正)时才会有loss。

  因为counterpart risk是bilateral的,所以对应的才有DVA(debt valuation adjustment)的概念。比如对公司A,要计算交易对方违约风险导致的CVA,但公司A本身也可能违约,其风险值就可以用DVA衡量。从对方(公司B)的角度,A自己的DVA就是B的CVA。

  衍生品价值=无信用风险衍生品价值-CVA+DVA .

  这样会导致一个有趣的现象-公司的经营状况恶化导致信用评级下降引起DVA增加,从而导致公司帐面盈利!这种情况在08年-09年的确发生过,当时高盛,美银及大小摩因DVA增加导致的帐面盈利都曾达数十亿美元。

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